القيمة الدفترية أو القيمة المحولة هو مصطلح مصطلح محاسبي، يشير إلى قيمة أحد الأصول وفقًا لرصيد حساب ميزانيته العمومية. تعتمد القيمة على التكلفة الأصلية للأصل ناقص أي تكاليف إهلاك، أو استهلاك، أو تكاليف انخفاض القيمة يحدث مقابل الأصول. وبشكل عام، يتم حساب القيمة الدفترية لشركة ما بحساب مجموع أصولها ناقص الأصول المعنوية والخصوم. ولكن في الواقع، واعتمادًا على مصدر الحساب، قد تشمل القيمة الدفترية بنسب مختلفة الشهرة، أو الأصول المعنوية، أو كلاهما. وعندما يتم استبعاد الأصول المعنوية والشهرة بشكل واضح، غالبًا ما يتم تحديد النظام المتري ليكون “القيمة الدفترية المادية”.

في المملكة المتحدة، قد يشير مصطلح صافي قيمة الأصول إلى القيمة الدفترية لشركة ما

القيمة الدفترية للأصول
القيمة الدفترية الأولية للأصول هي قيمتها النقدية الفعلية أو تكلفة الحصول عليها. يتم تسجيل الأصول النقدية أو “الدفترية” بالقيمة النقدية الفعلية. يتم حساب قيمة الأصول مثل المباني والأراضي والمعدات بناءً على تكلفة شرائها، والتي تضم التكلفة النقدية الفعلية للأصل بالإضافة إلى بعض التكاليف المرتبطة بشراء الأصل، مثل المصروفات التي يتم دفعها للوسيط. لا يتم تسجيل جميع العناصر المشتراة ضمن الأصول؛ فاللوازم النثرية يتم تسجيلها ضمن المصروفات. قد تُسجل بعض الأصول ضمن النفقات الحالية بسبب الضرائب. ومن الأمثلة على ذلك، الأصول التي تم شراؤها وحسابها بموجب المادة 179 من قانون الضرائب الأمريكي.

الأصول المهلكة والمستهلكة والمستنفدة
يستخدم الإهلاك والاستهلاك والاستنفاد شهريًا أو سنويًا لتقليل القيمة الدفترية للأصول بمرور الوقت نظرًا لاستهلاكها أو استنفادها في عملية الحصول على الإيرادات. يتم تسجيل هذه المصروفات غير النقدية في دفاتر الحسابات بعد حساب ميزان المراجعة لضمان تسجيل هذه المعاملات النقدية تسجيلاً دقيقًا. يستخدم الإهلاك في تسجيل القيمة المنخفضة للمباني والمعدات بمرور الوقت. ولكن الأراضي غير قابلة للإهلاك. ويستخدم الاستهلاك في تسجيل القيمة المنخفضة للأصول المعنوية مثل براءات الاختراع. ويستخدم الاستنفاد في تسجيل استهلاك الموارد الطبيعية.

يتم تسجيل الإهلاك والاستهلاك والاستنفاد ضمن النفقات مقابل الحسابات النظامية. وتستخدم الحسابات النظامية في مسك الدفاتر لتسجيل التغييرات التي تطرأ على تقييم الأصول والخصوم. و”الإهلاك المتراكم” هو حساب نظامي للأصول يستخدم في تسجيل إهلاك الأصول.

عينة إدخال اليومية العامة للإهلاك

نفقات الإهلاك: المبنى… الدين = 150 دولارًا، تحت بند مصروفات في الأرباح المحتجزة
الإهلاك المتراكم: المبنى… الائتمان = 150 دولار، تحت بند الأصول
ويعتبر تقييم الميزانية العمومية للأصل هو أساس تكلفة الأصل ناقص الاستهلاك المتراكم. وتستخدم معاملات مسك الدفاتر المماثلة في تسجيل الاستهلاك والاستنفاد.

و”الخصم الذي يتم على أوراق الدفع” هو حساب الخصم النظامي والذي يقلل من تقييم الميزانية العمومية للخصوم.

عندما تبيع (تصدر) إحدى الشركات السندات، يعتبر هذا الدين التزامًا طويل الأجل في الميزانية العمومية للشركة والذي يُسجل في حساب السندات مستحقة الدفع على أساس قيمة العقد. وبعد بيع السندات، تزيد القيمة الدفترية للسندات مستحقة الدفع أو تنخفض لتعكس القيمة الفعلية المتحصلة من الدفع للسندات. إذا تم بيع السندات بأقل من القيمة الاسمية، فإن خصم الحسابات النظامية على السندات مستحقة الدفع يعتبر دينًا عن الفروق بين القيمة النقدية المتحصلة والقيمة الاسمية للسندات.

مصطلح نموذج تسييل الأصول الرأسمالية

يستخدم في المالية لافتراض تحديد عائد مناسب من الربحية وعليه يمكن توقع الأسعار المناسبة للأوراق المالية إذا كان من الممكن تحديد التدفقات النقدية. كما يحدد عليه ما إذا كانت المحفظة الاستثمارية موزعة توزيعًا جيدًا على نحو يضمن تقليل المخاطرة.

يأخذ النموذج في عين الاعتبار حساسية الأصل للمخاطرة السوقية (المتعلقة بالسوق ككل) ويطلق عليها معامل بيتا (β)، كما يأخذ بعين الاعتبار العائد الخالي من المخاطرة الذي غالبًا ما يكون معدل سعر الفائدة على أذونات الخزينة.

أما طريقة الحساب فهي:

العائد المتوقع = العائد الخالي من المخاطر+معامل بيتا * (العائد المتقع للسوق-العائد الخالي من المخاطر)

مصطلح صافي قيمة الأصول

هو قيمة الأصول للمنشأة مطروحًا منها قيمة التزاماتها، غالبًا ما تكون ذات صلة بصناديق الاستثمار المفتوحة أو صناديق الاستثمار المشترك، إذ تُسترد حصص هذه الصناديق المسجلة لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية من صافي قيمة أصولها. صافي قيمة الأصول رقم رئيسي لصناديق التحوط وصناديق رأس المال المجازف، يؤخذ بالاعتبار عند حساب قيمة الاستثمارات الأساسية في هذه الصناديق من قبل المستثمرين. ربما يكون هو نفسه القيمة الدفترية أو قيمة حقوق المساهمين في ملكية شركة ما. ربما يمثل صافي قيمة الأصول قيمة إجمالي حق الملكية للمساهمين أو يُقسّم على عدد الأسهم القائمة المحتفظ بها من قبل المستثمرين، ما يمثل صافي قيمة الأصول لكل سهم.

بصورة عامة
صافي قيمة الأصول وغيرها من أنشطة مسك الدفاتر والمحاسبة هي نتيجة عملية محاسبة الصندوق (المعروفة أيضًا باسم محاسبة الأوراق المالية ومحاسبة الاستثمار ومحاسبة المحفظة الاستثمارية). أنظمة محاسبة الصندوق هي أنظمة محوسبة متطورة تستخدم لحساب تدفقات رأس مال المستثمر داخل وخارج الصندوق ومشتريات ومبيعات الاستثمارات وتتعلق بإيرادات الاستثمار والأرباح والخسائر ومصروفات التشغيل للصندوق. تُقيم استثمارات الصندوق والأصول الأخرى بانتظام، يوميًا أو شهريًا أو أسبوعيًا، اعتمادًا على الصندوق والمتطلبات التنظيمية أو متطلبات الرعاية المرتبطة به. لا توجد طريقة أو أساس عالمي لتقييم الأصول والالتزامات لأغراض حساب صافي قيمة الأصول المستخدمة في جميع أنحاء العالم، وتعتمد المعايير المستخدمة في التقييم على ظروف وأغراض التقييم وأي مبادئ تنظيمية و/أو محاسبية التي ربما تُطبق. على سبيل المثال، بالنسبة لصناديق الاستثمار المفتوحة المسجلة في الولايات المتحدة، تُقيم الاستثمارات عادة بشكل يومي في بورصة نيويورك للأوراق المالية من الافتتاح وحتى سعر الإغلاق (المقصود تمثيل القيمة العادلة) في الرابعة مساء بتوقيت المنطقة الزمنية الشرقية. بالنسبة لصناديق الاستثمار المفتوح المسجلة في الولايات المتحدة، غالبًا ما تُنقل الاستثمارات أو تُقيم «بالتكلفة المستهلكة» بدلًا من القيمة السوقية للأغراض النفعية وغيرها، شريطة تلبية متطلبات مختلفة باستمرار.

عند إكمال عملية التقييم وبمجرد نشر جميع إدخالات المحاسبة المناسبة الأخرى، «تُغلق» دفاتر المحاسبة ما يتيح حساب وإنتاج مجموعة متنوعة من المعلومات بما في ذلك صافي قيمة الأصول لكل سهم.

صناديق الاستثمار المفتوحة

يُستخدم صافي قيمة الأصول بشكل شائع في سياق صناديق الاستثمار المفتوحة. لا يتم تداول الأسهم والفوائد في هذه الصناديق بين المستثمرين، ولكن تُصدر من قبل الصندوق لكل مستثمر جديد وتُسترد من قبل الصندوق عند انسحاب المستثمر. سيصدر الصندوق ويسترد الأسهم والفوائد بسعر يُحسب بالرجوع إلى صافي قيمة الأصول للصندوق، بقصد أن يحصل المستثمرون الجدد على نسبة عادلة من الصندوق ويحصل المستثمرون على تعويض بنسبة عادلة من قيمة الصندوق نقدًا.

على سبيل المثال، إذا لدى الصندوق 200 مليون دولار أمريكي ومليون سهم في الإصدار في يوم معين، فإن «صافي قيمة الأصول للسهم الواحد» -السعر الذي يُصدر السهم به- هو 200 دولار. الشخص الذي يستثمر 40 مليون دولار في ذلك اليوم سيحصل على 200.000 سهم. بعد استثماره مباشرة، سيكون صافي قيمة الأصول الكلي للصندوق 240 مليون دولار، إذ تصبح أموال المستثمر الجديد جزءًا من الصندوق ومتاحة للاستثمار من قبل الصندوق. يحق للمستثمر بعد ذلك الحصول على السدس مهما كانت قيمة الصندوق عندما يسحب استثماره، إذا لم يُبدل السدس العائد له في ذلك الوقت بأي عمليات سحب أو استثمارات أخرى في الصندوق. لذلك فإن تقييم الأصول والالتزامات في صندوق استثمار مفتوح مهم للغاية للمستثمرين. إذا كانت قيمة الأصول الصافية في المثال أعلاه مع الأصول نفسها، حُسِبت بمبلغ 160 مليون دولار (وصافي قيمة الأصول للسهم بمبلغ 160 دولارًا)، فسيحصل المستثمر على 250.000 سهم ويحق له الحصول على خمس من قيمة الصندوق. في المقابل، يجري تداول صناديق الاستثمار المغلقة في السوق المفتوحة بين المستثمرين وبالتالي فإن سعر الأسهم أو الفوائد في صندوق استثمار مغلق سيتفق عليه الطرفان، والذي ربما لا يتطابق مع صافي قيمة الأصول للصندوق. يجري تداول الأسهم المتداولة العامة في هذه الصناديق بشكل عام بسعر أقل من صافي قيمة الأصول.

تقييم الأصول في صناديق الاستثمار المفتوحة وصناديق التحوط
يُحسب صافي قيمة الأصول لمخطط استثمار جماعي (مثل صندوق استثمار أمريكي أو صندوق تحوط) بالرجوع إلى القيمة الإجمالية لمحفظة الصندوق (أصوله) مطروحًا منها الالتزامات المستحقة (الأموال المستحقة للمصارف المُقرضة والرسوم المستحقة لمديري الاستثمار ومقدمي الخدمات والالتزامات الأخرى).

يتضمن حساب صافي قيمة الأصول لصندوق التحوط، حساب إيرادات الصندوق ومستحقات المصروفات وتسعير الأوراق المالية بالقيمة السوقية الحالية، وهي مهمة أساسية لمدير الصندوق، لأنه السعر الذي سيشتري ويبيع المستثمرون به الأسهم في الصندوق. الحساب الدقيق وفي الوقت المناسب لصافي قيمة الأصول من قبل المسؤول ضروري جدًا.

قضية أنور ضد فيرفيلد غرينتش (محكمة الولايات المتحدة المحلية للمنطقة الجنوبية من نيويورك) هي القضية الرئيسية المتعلقة بمسؤولية مدير الصندوق عن الفشل في التعامل مع الالتزامات المتعلقة بصافي قيمة الأصول بشكل صحيح. سوّى المدعى عليهم القضية عام 2016، إذ دُفع 235 مليون دولار من قبل مدعي أنور. قررت المحكمة في القضية قبل التسوية أنه «من المعقول أن نستنتج من ادعاءات المدعين أن المسؤولين أدركوا أن المدعين سيعتمدون -وفعلوها- على بياناتهم في صافي قيم الأصول للصناديق التي أُرسلت إلى المستثمرين…. بناءً على ذلك، وجدت المحكمة أن المدعين يزعمون وجود علاقة بين المستثمرين والمسؤولين الذين يترتب عليهم واجب الرعاية…»